Eigenlayer——加密再抵押和无限信任机器

在过去的几个月里，我有幸被问及我对 Eigenlayer 的看法，Eigenlayer 是引导信任网络和构建诸如 oracles 和桥梁之类的新热点。到目前为止，我一直对此保持半沉默，但我会大力开场白，并写下我支持和反对特征层的论点，以及为什么我认为它是该领域的一个相当乏味的理想选择。[1]也就是说，更愚蠢和更低效的想法已经在加密领域流行起来，所以希望他们能够接受一些批评（用他们大量的现金[2]），并努力构建一些可以真正去中心化和保护的东西空间。

什么是eigenlayer？[3]

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引用他们的话说，eigenlayer 是一个“重质押”协议。这意味着您将抵押的 ETH（或通过他们抵押）并将其存入他们的协议中。然后，这些存入质押 ETH 的 ETH 验证者可以选择成为你的“策略”的验证者，无论是预言机、排序器、数据可用性层等。

举个例子，Salma 的稳定币 (SS) 需要一个 SS/USD 喂价来挂钩。Uniswap 预言机很烂，她没有听说过 tellor，所以她决定使用特征层构建 SS 预言机，并以安全的价格馈送起航。它的工作方式很简单，您将 stETH 质押在特征层合约中，然后您就可以成为价格馈送的签名者。然后，签名者除了签署他们的 ETH 区块外，还签署了每个区块的 SS/USD 价格。现在（或者 Eigenlayer 会这么说），你有一个由 ETH 本身的验证者组成的健壮、快速和去中心化的预言机网络，因此没有额外的信任假设。

为什么这会很酷

做任何去中心化系统最困难的部分是建立“信任网络”，也就是运行系统的去中心化节点和验证器。即使你确实有一个好主意，也很难获得足够数量的全球分布验证器，甚至在理论上是去中心化的。这是一个巨大的问题，引导这个网络（即使有通货膨胀奖励）是非常困难的。Eigenlayer 的解决方案是，与其自己动手，不如直接使用以太坊的！？这是两全其美的方法，过去一直在讨论。

例如，在示例中，将预言机纳入验证者的共识机制一直是 vitalik 和其他 giga brains [4]的“假设” 。事实上，网桥，或者具体来说是“本地网桥”，已经做到了这一点，对于 L2 和其他试图摆脱第三方网桥风险的网络来说，这是一个很棒的系统[5]。任何系统（如 Eigenlayer）都可以允许在没有硬分叉的情况下使用神谕或桥梁进行实验，这都很棒，值得一看。

成功的障碍（必须保持积极）

*（排名不分先后）

• 夸大的加密经济保证。
• 它不会让建立信任网络变得更容易。
• 重新抵押剥夺了关键价值获取/商业模式的代币初创公司。
• stETH 和 LST 是监管污水池。
• 价值是无限的。

夸大的加密经济保证。

想象一下你是一个 22 岁的堕落者，你需要一个新的垫子，因为你的继父是个混蛋，没有意识到他妈的 20 岁 18 岁，而且狗屎变了。自然地，你搬到最近的城市，在去年遇到你梦寐以求的女孩的酒吧附近找到一个 1br 的地方。与往常一样，房东让您支付 1000 美元作为保证金。这是出于几个原因，即 a) 它表明您可能可以在月底支付租金，并且 b) 因为如果您把这个地方弄脏了，他至少有一些钱可以支付清洁工的费用不得不把你告上法庭。交了押金后，房东是个嬉皮士，给了你一张押金收据。举个例子，他说他不想知道你是谁，但如果你（或任何人）在搬出后给他这张收据，他就会给他们 1000 美元。

现在假设您需要租一辆汽车。他们还想要 1000 美元的保证金（很高，但在我们想象的宇宙中租金是荒谬的）。汽车经销商拿走那张 1000 美元的收据有什么意义吗？

答案可能不是。

一个明显的问题是，如果你把它交给租赁公司，然后把公寓扔掉，那张纸条就一文不值了。

当然，也许汽车经销商实际上并不想要那 1000 美元。也许这只是名誉问题，他想让你证明你是一个正直的年轻人，有一套公寓，而且有足够的钱买一套。从这个意义上说，这很管用。但这是声誉；这不是加密经济。你永远不能说租赁公司有 1000 美元的安全保障。

这就是重新投注的问题。你实际上并没有获得更多的安全感。它完全基于声誉。

对于任何系统，如果出现以下情况，您应该攻击系统：

攻击利润 > 攻击成本

重新质押不会改变成本，它只会增加人们从对系统的攻击中获利的方式。不仅可以抛出底层验证，还可以抛出重质押协议的服务。在我们的示例中，现在您可以丢弃租金和公寓，只损失 1000 美元！因此，如果你在公寓里获得了价值 600 美元的快乐涂鸦和价值 600 美元的快乐吸烟和在你的租金中做甜甜圈，那么曾经安全的系统现在是不安全的，因为你只用了 1000 美元来支付曾经 2000 美元的费用。

它不会让建立信任网络变得更容易。

主要口头禅是“使用 ETH 的信任网络”。但是你没有 ETH 的信任网络。您可以选择加入该信任网络的子集。是的，我同意拥有一个供人们去寻找机会的市场是件好事，但你仍然必须向人们推销验证你的东西的想法，老实说，大多数小型初创公司无法出售 Lido或者关于验证他们的系统的大型交流。果汁不值得挤压。

Eigenlayer（以及大多数已建立的代币）的一个大问题是，在 defi 和超流动性时代，验证者已经可以借出他们的 stETH，获得一些其他代币，然后去做其他事情。

想象一个不使用 Eigenlayer 的协议。他们启动了自己的代币，您必须购买并下注才能进行验证。如果你有 stETH，你可以卖掉它（或锁定它用于稳定），然后你可以用它购买该代币并开始验证。现在没有什么能阻止你这样做，唯一的区别是这个系统工作得更好，因为现在价值在协议的代币中，而不是一些可能毫无价值的具有中心化/复杂性风险的 LST。

使用重新质押主要有利于大人物或那些制作 LST 的验证者。它为他们的代币提供了更多需求，并使他们更有利可图，以换取他们的声誉。

对于那些小家伙（比如 discord 上没有 stETH 的家伙），现在他不是一开始就可以购买一个相对不值钱的代币，而是必须购买 stETH 才能锁定，这可能是一个更大的资本要求。

重新质押剥夺了关键价值获取/商业模式的代币初创公司[6]

说你只想使用 stETH 而不是使用代币类似于 2019 年之前的旧论点，当时人们认为一切都可以或都在比特币上。技术上是的，但实际上并非如此。

作为运行 oracle [7]的人，我可以告诉您，摆脱令牌并不能真正帮助您寻求使用或安全性。代币的主要卖点之一是引导一些还没有网络效应或商业模式的东西。通过剥离你的代币并使用基础 ETH，你可以摆脱引导效应，因为你消除了协议打印通货膨胀奖励以换取安全/活动的能力。

回到想象，如果你要用一个新的代币开始一个预言机，那是令人兴奋的。你可以说你将打印用于抵押的代币，并为那些推送数据的人提供 10% 的通货膨胀。这很棒。早期的 degens 进来并开始报告，为用户展示活跃度，并解决问题。如果协议最终表现良好，它也会为那些早期的人带来丰厚的回报。

现在，如果您使用 eEgenlayer，代币（质押）的效用就消失了。也许你还可以做一个毫无价值的治理代币，但请放过我们。更大的问题是您需要提供实际回报才能让人们开始验证您的网络。他们将不仅仅需要投资具有纯粹投机价值的非流动性山寨币；现在他们必须抵押 stETH，你已经可以从中获得可观的回报。

这意味着您的协议将需要匹配，并且可能由于初始风险而超过当前借出 stETH 的利率。如果你想显示活跃度，你需要支付真实的现金。您需要先付款才能拥有任何用户，并且您需要您的用户立即付款。对于没有筹集到大量现金的初创公司来说，这是一场噩梦。这是一个肮脏的秘密，所有基础设施（预言机、网桥等）基本上对用户免费，因为零售代币投机为此付出了代价[8]。试图让人们支付费用的预言机面临着一场疯狂的艰苦战斗，而需要为多重签名支付的不仅仅是 gas 费用的去中心化桥梁处于巨大的劣势。

因此，我对即将到来的基础设施项目的建议……倾向于代币。你会需要它，希望它能给你一个机会，如果你幸运的话。客户永远不会因为你没有安全感而拒绝你，这几乎总是因为另一个人是免费的，而且由于虚假的权力下放而速度更快。

stETH 和 LST 是监管污水池。

我只想说，流动性质押对于去中心化链来说是一场灾难。可替代性问题导致中心化。中心化交易所的分发现实进一步加剧了这个问题。最后，保管性质使整个底层链变得不安全，就像 CEX 的一般质押方式一样。

任何为 LST 增加奖励的系统都会进一步促进它们的存在并减少给予个人利益相关者的奖励。

我们生活在一个全球化的、流动的、易于转换的世界中。所有价值都可以无缝地转换为其他价值。如果一个普通的 staker 获得 4% 的股份，但 Eigenlayer 提供额外的 2%（比如针对那些经济人士调整风险），那么均衡并不是所有的 staker 都会得到 6%。假设本征利率是固定的，最终结果是更多的人将在系统中抵押，从而将 ETH 抵押者的奖励降至 2%。一般来说，利率不是由以太坊设定的，只要价值可以自由流动产生收益，你就不仅仅是为利益相关者提供无限的赚钱机器。我们从过去 20 年中吸取了这个教训。更多的资金将流入该系统以寻求收益，这将推动利率下降至全球均衡。利率不是由加密货币设定的，我们无法逃避这一点。

最后的对位——价值是无限的

我们需要使用现有价值来源来保护某些东西的想法是倒退的。关于我们需要来自某个受信任的团体的验证者，使用具有已知价值的资产的论点是荒谬的。我喜欢以太坊，它的无需许可的验证器集可能是所有网络中最好的；但奉承他们的地位和 ETH 的价值并不是解决方案。

加密最酷的部分之一是，我们真的凭空创造了价值数万亿美元的价值。我们采用了一个简单的 PoW 方案，并将其扩展到今天正在进行的数千个货币实验中。通货膨胀、治理、隐私、金融；crypto 正在接触、研究和推出各个方面的产品。推动合并挖矿理论的顽固分子，“建立在比特币上”，“所有替代币都是垃圾币”，这些忽略了一个事实，即加密货币的规模不是通过解决技术意义上的“规模”，而是通过克隆和变形为充满活力的我们今天拥有的生态系统。

让我们不要通过推动他们使用现有网络来限制建设者。推动具有已知分配和权力中心的旧价值系统（例如黄金、美元、BTC、……现在是 ETH）……。这不是梦。公平分配财富的梦想、实际运作的市场、为没有银行账户的人提供银行服务并促进创新的选择加入系统，这将来自新的信任系统。所以不要告诉项目要锁定旧值，相信这群人。告诉他们去做困难的事情并创造新事物，告诉他们创造新价值并获得回报。

最后的想法

Eigenlayer 是个好主意。非常适合合并采矿[9]、再抵押以及所有其他对现有资本的变相或过度设计的杠杆形式。从积极的方面来说，我认为理想情况下，它可以作为一个很好的步骤来表明验证器支持某种升级（例如，我们是否都想运行一个本地桥……如果是的话，让我们在这里发出信号并让一些客户开始） . 你也可以论证它对 ETH 代币是净利好，因为它可能会迫使更多人购买 ETH 来运行验证器，但再一次，这是否会增加以太坊的安全性或用途还有待讨论（我认为值得怀疑[10]）。

总体而言，信任网络和市场很难引导，更难获得或保持去中心化。我认为本地验证器引导系统的更好解决方案是以某种方式将 MEV 绑定到您的系统中，以便验证器处于受信任的位置以提取奖励。迫不及待地想看到实验启动，我什至可能会亲自尝试一下。祈祷他们只是不使用管理密钥和可升级性启动……[11]