美国国债收益率正在上升，这对比特币价格意味着什么？

Yori • 2023年6月26日 am9:09 • 比特币价格 • 阅读 342

5年期美国国债收益率达到3个月来的最高水平，但典型的基于逆相关性的比特币价格走势这次可能行不通。

美国政府债券或国债对所有可交易市场都具有巨大影响力，包括比特币（BTC）和以太币（ETH）。从这个意义上说，金融中的风险计算是相对的，因此每笔贷款、抵押贷款甚至加密货币衍生品都取决于美元的资本成本。

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假设最坏的情况是美国政府最终拖欠自己的债务，那么持有这些债券的家庭、企业和国家会发生什么？缺乏利息债务支付可能会导致全球美元短缺，引发连锁效应。

但是，即使这种情况成为现实，历史告诉我们，加密货币可以在不确定时期起到对冲作用。例如，2021 年 5 月中美贸易战期间，比特币的表现远远优于传统财富保值资产。2021 年 5 月 5 日至 5 月 31 日期间，比特币上涨 47%，而纳斯达克综合指数下跌 8.7%。

由于公众拥有超过 29 万亿美元的美国财政部，他们被认为是现有风险最低的。尽管如此，每种政府债券的价格或交易收益率仍将根据合同期限而有所不同。假设该资产类别不存在交易对手风险，那么最重要的定价因素就是通胀预期。

让我们探讨一下比特币和以太币价格是否会受到美国国债需求增长的影响。

对政府债券的需求增加导致收益率下降

如果投资者认为通胀不会很快受到抑制，那么该投资者在交易国债时可能会寻求更高的收益率。另一方面，如果美国政府积极让货币贬值或预期通胀进一步上升，投资者将倾向于寻求美国国债的避难，从而导致收益率下降。

请注意，5 年期国债收益率在 6 月 22 日达到 4.05%，为三个多月以来的最高水平。这一变动发生之际，美国 5 月份消费者价格指数 (CPI) 同比上涨 4.0%，为 2021 年 3 月以来的最低涨幅。

4.05%的收益率表明投资者预计通胀不会很快跌破央行2%的目标，但也表明人们有信心2022年6月的9.1%峰值CPI数据已经过去。然而，国债定价并非如此，因为投资者愿意放弃回报以换取拥有风险最低资产的安全感。

美国国债收益率是比较其他国家和企业债务的重要工具，但不是绝对值。这些政府债券将反映通胀预期，但如果全球经济衰退的可能性加大，它们可能会受到严重限制。

比特币与美国国债收益率之间典型的负相关关系在过去10天里已经失效，很可能是因为投资者为了安全而拼命购买政府债券，尽管收益率低于通胀预期。

衡量美国股市的标准普尔 500 指数 6 月 16 日触及 4,430 点，仅比历史高点低 7.6%，这也解释了收益率上升的原因。尽管投资者通常会在动荡时期之前寻求稀缺且受通胀保护的资产，但他们对过高股票估值的兴趣有限。

目前唯一确定的是，投资者对经济衰退的预期越来越明显。除了国债收益率之外，美国大型企业联合会的领先指标连续 14 个月下降，正如 Charlie Bilello 所描述的：

世界大型企业联合会的领先经济指数 5 月份连续第 14 个月下降。

“我们预计美国经济将在 2023 年第三季度至 2024 年第一季度期间收缩。经济衰退可能是由于货币政策持续紧缩和政府支出减少造成的。”… — 查理·比莱洛 (@charliebilello) 2023 年 6 月 23 日

因此，那些押注比特币最近与美国财政部收益率负相关性将很快恢复的人可能会感到失望。数据证实，由于对未来衰退和经济危机的预期增加，政府债券收益率高于正常水平。

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