债务违约和交易衰退仍刺激市场情绪 造富神话促进交出筹码

最近两天价格的变化让很多小伙伴举棋不定，甚至很多小伙伴认为明明是CPI利好，非农数据强劲为什么整个市场会跌，这个问题其实最近几天已经聊过了，虽然现在逐渐的向通胀下行移动，但这已经是美联储的预期之内，还记得我们说过美联储对于2023年CPI的预期是在3.25%，所以现在的通胀下降并不足以改变美联储的决策，说人话就是如果通胀没有在年底前降低到3.25%那么美联储大概率不会改变自己的策略，暂停加息确实就是时间问题，但降息现在看还有点早。

而美联储如果不放松货币政策，继续维持高利率的话对于个人和企业的融资会非常不利，所以就业市场的降温必然会出现，尤其是从道琼斯指数来看，能源，金融，消费都在都在下跌，金融就不提了，银行业的爆雷虽然已经减缓，但地区银行的问题还不能完全放松，能源上更清楚，明显能看到就连欧佩克的减产都已经无法阻止油价的下降，而消费也是如此，在交易经济衰退的情况下额外的消费已经被更多消费者从生活必须中剔除，除了服务业还保持强劲以外，其它行业对于就业也是很大的压力，失业率的上升很有可能会在最近几个月看到，按照美联储的预期年内失业率到4%是很有可能的。

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另外更加重要的就是债务违约的问题，最近两天的内容我们都重点讲了债务违约，并提出了X日前五周标普下跌的刻舟求剑，虽然现在还并不能完全认为这次的刻舟求剑就一定是正确的，但并不妨碍投资者做出较为悲观的预期，虽然很多小伙伴都认为债务违约不是问题，必然会得到和解，但这并不代表不会对于市场造成冲击，再叠加交易经济衰退和美联储并没有明显的表态的情况下，对于很多的投资者来说，目前是避险的时机，甚至是短期美债都不在是更好的标的，倒是科技股因为已经确定美联储的加息走到尾声，利率几乎已经走到了高点，再加上第一季度的营收确实不错，所以被市场认为是防御性的资产。

那么按理说和科技股高度相关的币市应该在科技股和纳指期货上涨后跟涨才对，但反而是币市和科技股偏离的越来越远，这里产生分歧的原因很有可能是Meme币的盛行，之前在Meme币刚刚开始流行的时候我们就分析过，随着造富效应的扩散，必然会增加投资者的焦虑，尤其是对于亏损筹码和小幅盈利筹码的换仓会被视为是提升盈利的博弈机会。比如在1,800美金买入了一枚ETH，涨到2,000美金也就是10%的收益，而即便是在1,000美金这种地步买入到2,000美金也不过是两倍的收益，这对于动辄成百上千倍的涨幅的Meme币来说带来的诱惑力可想而知。这就更不要说是还在亏损的资产了。

所以换仓就成为焦虑下最好的选择，说人话就是将一枚ETH分别投入到六个项目，只要有一个项目能涨十倍，就是其它都归零都能获得近乎翻倍的收益。所以在这种情绪下必然会造成资金有限的小伙伴放弃手中的筹码转仓到Meme币中，而且即便到现在几乎每天都会有新的项目诞生出暴富的神话，这就加重了已经被套牢投资者的博弈性，而全民发币的项目方格局未必会大到将获得的收益保持在BTC或ETH，套现可能才是他们最终的目标，这件事在动物园和早期的NFT中屡见不鲜。

当然这并不是说BTC和ETH一定就会一蹶不振，毕竟科技股仍然是和币市高度关联的，就像是Luna和FTX的事件虽然都让币市走出独立下跌的行情，但当悲观和恐慌情绪结束后还是会走回和纳指期货同步的情况，这时对于币市就会重新享受到宏观情绪的红利，目前暂停加息和调整债务上限仍然是对于市场情绪提振的利好，而且这两个利好都会逐一出现，尤其是五月和六月的CPI数据因为去年六月的通胀是近50年最高的9.1%，所以同比下来今年六月的CPI数据必然会有较大幅度的下跌，都是刺激风险市场利好的因素。

回到币市本身的数据来看，最近糟心的事情确实挺多的，尤其是欧美对于币市的日益严格的监管不但是从流动性上限制了做市商的参与，还从情绪上打击了很多机构进入的决心。但即便如此CME中的期货交易仍然没有转移到全面看空的阶段，BTC和ETH的期货仍然小幅领先于Coinbase的现货价格，有正溢价的空间。说明还是有较多的机构和专业投资者因为预期六月份可能会到来的暂停加息和提升债务上限而去继续博弈上涨的机会。但仍然能够从汇率中发现，更多的资金还是集中在BTC上，而相对来说对ETH就没有那么友善了，而近一步对于ALT来说也未必是好消息，本身就因为Meme分散了大量的资金，而剩下资金中更多的还是在BTC和ETH，这样溢出资金的幅度就会大幅减少，更多的ALT将会面对资金短缺的局面。同样ALT的崛起也需要BTC和ETH情绪上的提振才有机会。

接着从五月交割期权的数据来看，BTC的最大痛点从昨天的28,000美金降低到了27,000美金，空多比却没有变化维持在0.38，名义资金在继续降低，目前已经不足20亿美金。而ETH的数据就不怎么好了，虽然最大痛点还在1,800美金，但空多比也从昨天的0.42上升到了0.44，看空或者是对冲做空的情绪开始增加，名义资金小幅上升到11.5亿美金。另外昨天关注到的19日交割期权的数据也发生了明显的变化，BTC在19日的最大痛点虽然还是在28,000美金，但空多比上升到0.69，24小时内上升了0.04，名义资金将近4.7亿美金，也增加了2,000万美金。同样19日交割的ETH数据更悲观一些，最大痛点已经从1,900美金降低到了1,850美金，空多比从昨天的0.82上升到0.91，名义资金将近2亿美金。可以看到短期看空BTC和ETH的趋势在增加，尤其是对于ETH来说，压力会更大一些。

回到BTC和ETH的链上数据来看，首先是从昨天中午12点到今天中午12点BTC的链上转移数据，看绿字可以发现24小时内BTC在链上的移动出现了大幅提升，将近16.7万枚BTC的地址变化在近期也是少见的，这种情况下要么就是交易所的钱包整理，要么就是投资者者的换手率加大，等一下一步一步的看细节数据吧，另外从15,000美金下方的整体获利筹码和50,000美金上方的亏损筹码所组成的长期持有的数据来看，确实随着整体BTC的流通量提升长期持有的BTC的减持有上升的趋势，平均每小时的减持上升到了130枚BTC左右，超过了正常工作日数据的将近一倍。而31,000美金上方的整体亏损筹码减持也有少量的提升，最近24小时的平均每小时减持也达到了151枚BTC左右，同样虽然也高于正常工作日数据50%以上。

虽然流通量确实全面都在增加，但重点的换手还是集中在26,500美金到30,000美金成本之间的BTC，尤其是随着价格的震荡偏下行，明显能看到亏损筹码有较强的离场意愿，尤其是成本在27,000美金左右的筹码更是提供了最大的换手。从细节数据来看，截止到今天早晨八点转移到交易所的整体抛压中，短期持有的BTC确实还是抛压的重点，其中短期亏损筹码的抛售占了60.79%，而昨天这个数据只有52.24%，说明更多的亏损筹码开始割肉离场，投资者的情绪并不十分乐观。而短期获利离场的比例降低到了35.24%，明显的高价筹码换低价筹码，降低了购买门槛的同时，增加了短期抛售的可能。

从URPD的数据来看，我们最近一段时间一直在说26,500美金是一个很重要的支撑点，尤其是更多的筹码现在还集中在26,500美金的上方，虽然有抛售的情况出现，但并没有造成恐慌性的抛压，而一旦跌破26,500美金，下边在24,500美金之前就几乎没有支持力，当初上涨的时候也是一样，很快就跨过了25,000美金，所以一旦跌破很有可能会有更多的筹码出现恐慌性的离场，对于抛售会有很大的压力。而目前要上行的难度也在逐渐的增加，很多短期套牢的投资者之所以不割肉更多的还是等待利好的反弹，所以如果不能一次性有较大幅度上涨的话，可能会需要多磨合一段时间。昨天的分析中也阐述了，如果按照华尔街的预期标普500能到4,800点的话，BTC有机会到36,000美金，ETH有机会到2,400美金。当然这也只是华尔街比较乐观的预期，并不能以此为购买凭据。

另外从转移到交易所的BTC抛压来看，虽然链上发生了大量转移的数据，但实际上转移到交易所的抛压不但没有提升，还较大幅度的低于周内，甚至是最近一个月的工作日抛压的最低点，截止到今天早晨八点只有15,400余枚BTC转移到了交易所中，而不仅仅是抛压降低，提现的数据跌的更加离谱，只有12,300余枚BTC离场，这个数据已经是最近半年工作日的最低点，甚至会低于最近的几个周末数据，带来的结果就是购买情绪和购买力的双双不乐观。

而相对于BTC来说，ETH的数据到是没那么悲观，虽然转移到交易所的抛压在持续的上升，截止到今天早晨八点有超过26.4万枚ETH转移到交易所中，但仍然有着较强的转出数据，达到了34.3万枚，转出离场的ETH数量会更高，但从资金量来看更多的资金却没有集中在ETH上，那么未必是购买力和购买情绪都高于BTC，很有可能是随着价格的降低，更多的投资者放弃短期的博弈，将更多的筹码转移到POS的矿池中，等待大周期的到来。所以ETH在交易所的存量再次刷新了近五年的最低值。很有可能会降低短期的抛压。

所以质押在POS矿池中的ETH解锁数量也稳中有降，截止到今天早晨八点仅新增加355个验证者准备排队离场，会带动11,360枚ETH进入到市场中。而新质押到POS中成为验证者的数量却提升到了有史以来的次高点，有6,963名新的验证者，折合223,008枚ETH加入到了被动锁仓的行列，这也和前边判断的交易所提现数据提升相吻合，所以从这个层面来看不论是BTC还是ETH都在持续向着长期持有的方向移动。

接着是主力稳定币的市值和购买力的数据，从截止到今天早晨八点的数据来看，USDT的市值增继续出现较大幅度的增加，24小时内增加了超过1.3亿美金，这也代表了疑似欧洲的主力资金并没有被下跌的价格而阻碍，但目前还并没有发现转化为购买力，很有可能是准备抄底用的资金。而相对于代表欧洲资金的USDT来说，USDC和BUSD的市值变化就继续代表着美国美元资金的态度，USDC的市值降低了超过6,000万美金，而BUSD的市值也下降了超过3,300万美金，美国投资者依然选择了离场为主，即便是有可能在六月有暂停加息和解除债务违约的利好，但仍然无法阻止美国资金的避险情绪。甚至是被Binance青睐的TUSD的市值也出了5,200万美金的单日减持。整体主力稳定币的市值仍然处于下跌的趋势。

从购买力的数据来看USDT虽然相比上周上有少许的提升，但提升的幅度并不明显，还是出现了购买力缺失的状态，而USDC的数据则更加的不忍直视，随着美国资金的逐渐离场，USDC的购买力最近两个月一直都是处于明显的下行状态，当然这也和做市商被监管的情况有很大的关系。虽然未必会阻碍BTC和ETH价格的上涨，但想要有较大幅度的上涨就会非常困难。

在看完今天的所有数据后可以知道，随着银行业的逐渐平稳BTC和ETH暂时失去了风险市场的红利，而因为Meme币的盛行在摊薄了资金后换仓也是影响价格走势的原因之一，尤其是随着整个市场的下跌，Meme币的造富神话开始减弱，裸泳者逐渐浮出水面，将会是对于币市情绪更大的打击，不过当情绪调整好后，仍然有解除债务上限和暂停加息的短期利好，如果币市能重新回到和科技股的同步，仍然有上涨的机会。